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2017/1/6生策旺年會 瞄準生技業3大趨勢 ◆機器人 ◆大數據 ◆精準醫療4
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《生醫專題》彭博2017展望/新藥學名藥醫材生醫檢測

 

藥廠罩烏雲 靠併購「新藥」找回動能

 

資料來源:2017-01-08  經濟日報/任中原編譯


2017
年大型製藥商將以抗癌藥為創新藥品主力,且可能把海外資金匯回美國,使一些正在研發新藥的小廠成為購併目標,特殊藥與學名藥公司將擴大研發投資,找尋新成長動力。醫療設備業可望藉新產品提振銷量。

 

2017年製藥業雖仍將加速創新,但卻可能因整體製藥業的投資題材不利,例如市場焦點從防禦類股轉向成長股等,因而使製藥業股價蒙上陰影。

 

美國總統當選人川普勝選,雖使政府對藥價的干預壓力減輕,但藥價負擔者仍將要求藥廠降價。由於大廠可能將把海外資金匯回,因此一些正在研發新藥的小廠將成為購併目標。藥品創新方面,將由抗癌藥擔綱。

 

美國製藥股2016年表現不如大盤,主因必治妥及禮來的新藥未成;歐洲製藥股更遜,諾和諾德因成長展望下降一度重挫40%。展望2017年,製藥股仍將因投資人胃口轉向成長股而承受壓力,只能靠個股表現,例如諾華及賽諾菲可能因業績翻升而受益,及阿斯特捷利康、必治妥與莫克可能有新藥而相對較有利。

 

製藥股平均本益比雖僅14.6倍,遠低於大盤平均水準。最低的拜爾僅11.9倍,但仍因為孟山都的合併案未定而使股價毫無起色。業績展望最佳的是艾伯維,預料銷售額將成長10%,每股盈餘將增加14%,但股價仍偏低,本益比僅12.6倍。

 

大藥廠今年仍將聚焦於較小規模的購併案。輝瑞、賽諾菲、嬌生及艾伯維都有購併計畫,因籌資成本仍低,且業者可能把海外資金匯回。各大藥廠將與安進、吉利德等生技公司競逐一些小型購併案。

 

由最近生技業買主的發言,顯示購併目標的價值穩當。生技業一向是大藥廠及生技大廠的購併目標,以引進新的成長動力、科技及研發中的新藥。不過目前小型公司的股東仍對購併價格存有不實際的期望,因而影響購併的進度。

 

由於川普政府將對大企業海外現金提供「租稅假期」,業者可能從海外匯回資金;其中一部分當然會用來加發股利或買回庫藏股,但仍會有一部分用來購併美國小型生技業者。估計美國四大製藥公司在海外共有逾500億美元現金。

 

川普勝選且共和黨全面掌控國會,使政府要求業者降低藥價的壓力減輕,而如果「歐記健保」部分被推翻,也能減輕製藥業的稅負。但民主黨議員已提案要求降低私人與政府的藥費;若共和黨不能封殺此案,多家大藥廠及生技公司的毛利率將承受壓力。


策略轉彎:「學名藥業」擴大研發投資


資料來源:2017-01-08  經濟日報/廖玉玲、湯淑君編譯


特殊藥品與學名藥公司以往藉併購擴充產品陣容,並透過調漲價格提高營收,但這種傳統模式在2017年將面臨考驗,促使業者擴大研發投資。

 

特殊藥品業者2017年在藥品訂價上所面對的政治壓力,應該會少一些,不過美國國會對於個別案例的調查仍不會少。特殊藥的價格可能仍會以每年9%10%的幅度上漲,但在市場歷經一番整併以及美國食品藥品管理局(FDA)核准的新藥增加後,特殊學名藥的價格正處於承受下跌壓力的階段。美國準總統川普上任後,特殊藥品製造商在美國的訂價壓力可望減輕,因為川普的政策方針並未見到限制藥價的規劃,反而聚焦在改革FDA對新藥開發與核准的流程。眾院議長萊恩的健保改革方案中,並未把品牌藥和生技藥的價格列為改革目標,歐記健保等現行社福系統才是他瞄準的重點。

 

業者若繼續投資擴充旗下藥品陣容,且能靠自身營運驅動成長、而不是只靠併購壯大規模,生意可望持續興隆。

 

ShireEndoTevaMallinckrodt等特殊藥製造商,預料將繼續帶動零售藥支出的成長。根據美國衛生與公共服務部(HHS)的統計資料,特殊藥品的支出,從2009年的145億美元,增加到2015年的270億美元,平均增幅11%。特殊藥品在零售處方藥支出的占比在20092015年之間增加33%,從5.7%攀升至7.6%

 

特殊藥製藥廠的吸引力,在於產品線豐富,且競爭相對有限,要取得監管當局的核准也較快。針對慢性病開發的藥品,具備有價值的長期成長潛力,但市場歷經一番洗牌後併購標的所剩不多。

 

儘管如此,特殊藥製藥業依然可能出現另一波併購潮。

 

TevaEndoShireJazz等特殊學名藥商,目前都在為捍衛重大專利權奮鬥,今年訴訟結果將陸續揭曉,關係到這些藥廠接下來的營運方向和成績。


產業亮點:「醫療設備」搶攻脊椎治療


資料來源:2017-01-08  經濟日報/黃志勤編譯


醫療設備產業進入2017年時,正面臨部分療程的需求減弱的困境,包括心臟除顫器與治療糖尿所需的藥物幫浦。但新產品可望提振銷量。

 

受新型療程銷售強勁與毛利率提升帶動,人工心臟瓣膜製造商愛德華生命科學公司(Edwards Lifesciences)、以及全球最大微創醫療器材業者波士頓科學公司(Boston Scientific),預料將成為今年每股盈餘成長最強勁的醫療器材業者。

 

亞培藥廠(Abbott Laboratories)收購心臟病醫療儀器業者St. Jude醫療公司後,後者開發的磁振造影(MRI)心臟除顫器與神經調控設備等產品,對亞培營收與獲利帶來的成長潛力可能超乎預期。

 

心臟除顫器、人工心臟瓣膜與胰島素幫浦等多種醫療設備需求在去年第3季減緩,為醫療器材今年的成長率打上問號。

 

全球醫療器材龍頭美敦力(Medtronic)與St. Jude醫療公司均表示,新型植入式心臟除顫器銷售降溫,替換頻率降低導致需求下降。糖尿病患者打算等到美敦力今年第2季推出新款的670G藥物幫浦後,再進行購買,可能影響糖尿病藥廠首季的營收與獲利。

 

亞培藥廠今年可望擴大在植入式心臟除顫器市場的市占率。亞培目前正在進行收購的St. Jude醫療公司正準備在日本與美國推出與磁振造影(MRI)相容的植入式心臟除顫器,恰好補足亞培產品線的一大空缺。波士頓科學公司也可能在今年第4季推出MRI心臟除顫器,相較之下,產品周期暫時告一段落的美敦力市占率可能降低。

 

波士頓科學公司今年在塗藥血管支架市場的市占率可望持續成長,該公司推出的Synergy生物可吸收聚合物支架不僅體積更小,也更易於使用。

 

脊椎治療市場或許將成為今年的亮點。脊椎治療營收去年成長呈現減緩,今年則可望加速成長,美敦力、嬌生與Globus Medical等藥廠紛紛推出多項新產品。


 
三趨勢熱:「生命科學檢測」穩定成長


資料來源:2017-01-08  經濟日報/劉雲編編譯


生命科學檢測設備產業2017年將維持穩定成長,主要推力將來自客戶與各地區的平穩基本面。分析師預估類股營收成長率約5%,每股盈餘成長率可達兩位數。產業整併潮今年預料仍將持續;去年主要廠商為了擴大規模與產品線廣度,已出現一波補強型收購潮。儘管基因檢測設備的潛力已趨平緩,基因組學仍將是主要的成長領域。生命科學檢測設備產業,今年有三大趨勢值得留意。

 

首先是委託研究的營收表現將領先整體產業。賣方分析師預估,生命科學與診斷設備業下的所有主要分類,今年業績都可望出現成長,以委託研究的營收成長率最高,達11%,前提是生物製藥的資金來源穩定。生命科學技術類的預估成長率與過去一致,在5%上下。歐洲設備供應商的營收成長將領先同業。由於對生命周期的依賴度不同,診斷類公司今年的表現將好壞不一。

 

其次,生命科學與診斷族群的整併潮今年仍將持續。整體產業仍將維持高度零散化;展開一連續收購的買方公司,能享有併購融資的財務彈性。補強式收購向來是企業的主要成長策略,可能也是市場未來交易的主流。

 

第三,基因組學將快速發展,市場競爭轉趨激烈。在研究與臨床應用上,今年預料將更廣泛使用大量基因組資料。因業者努力搶占這個成長快速的市場,競爭轉趨激烈,範圍遍及研發流程各環節,從樣本製備到生物資訊。基因組學的革命性發展,主要受多年來基因檢測成本下降的帶動,在醫藥領域各方面,激發許多發現。與此同時,臨床醫師也加快應用基因組資料,以加速研發精確治療方式。

 

全文網址:

http://www.ibmi.org.tw/client/NewsDetail.php?REFDOCTYPID=0o4dd9ctwhtyumw0&REFDOCID=0ojgbz8rufxsxqfs&Page_Num=1

 

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